2023年，网上关于大众汽车集团背着3万亿人民币债务的消息传得挺火，有人甚至拿它跟中国的恒大比股票配资的，说大众会不会也崩盘，变成下一个“恒大”。
这说法听起来挺吓人，但到底是不是这么回事儿？
大众的债务到底是怎么回事？
先说大众的债务。2023年上半年的财务报告显示，大众集团总资产5813亿欧元，股权1810亿欧元，负债4003亿欧元。
按1欧元兑7.8人民币算，这负债差不多就是3.12万亿人民币。
3万亿这个数字确实够大，看一眼就让人心里一紧，但光看总数没啥意义，咱们得挖深点，看看这钱是怎么花的，值不值得。
大众的债务主要花在几个大方向上：
电动车研发和生产
现在全球汽车行业都在往电动化转，大众也不例外。他们砸了大钱在ID.系列电动车上，还建了好几个电池工厂。
这块投入不小，但电动车是未来趋势，市场潜力巨大，算是个长远投资。
软件开发
大众有个叫CARIAD的软件公司，专门搞自动驾驶和智能互联技术。这玩意儿烧钱烧得厉害，而且短期内还不一定见效。
不过，未来的车要是没点“智能”，谁还买啊？这块也是不得不投。
全球市场扩张
大众在全世界有十几个品牌，像奥迪、保时捷、斯柯达啥的，还有一大堆工厂，从中国到欧洲再到北美。开疆拓土自然得花钱，债务里有不少是支持这些业务的。
虽然债务多，但大众赚钱能力不差。2023年，他们销售收入3223亿欧元，营业利润226亿欧元，利润率不算低。
而且他们品牌多、市场广，抗风险能力挺强。换句话说，这3万亿债务听着吓人，但背后有实打实的资产和收入撑着，不像有些公司纯靠借钱吹泡沫。
恒大又是怎么垮的？
再看看恒大，情况完全不一样。恒大是中国的房地产老大哥，2022年底总负债2.44万亿人民币。
2023年7月，他们公布2021年和2022年加起来亏了8120亿人民币，债务还是没下去，照旧2.44万亿。恒大的债务危机是怎么来的呢？主要有这么几个原因：
高杠杆玩房地产
恒大靠借钱盖楼，卖预售房回血。市场好的时候，这招管用，可一旦楼市凉了，资金链就断了。2021年房地产遇冷，恒大立马就撑不住了。
乱投资瞎折腾
除了房地产，恒大还搞了新能源汽车、文化旅游、互联网一大堆东西。钱花了不少，但都没赚回来。比如恒大汽车，投了上千亿，结果交付的电动车才几千辆，压根儿回不了本。
财务管理一团糟
恒大的账做得稀烂，2021年和2022年的财报连审计机构都看不下去，直接说“没法发表意见”。这说明啥？财务不透明，窟窿可能比表面还大。
结果就是，恒大资金链崩了，楼盘停工，债主上门，购房者闹腾，整个公司乱成一锅粥。这事儿不光拖垮了自己，还让银行和供应商跟着遭殃，甚至全球经济都抖了三抖。
大众和恒大有啥不一样？
大众和恒大债务都多，但仔细一比，完全不是一个路数。咱们来一条条掰开看：
1. 钱花哪儿了？
大众的3万亿主要是投在电动车、软件和全球业务上，这些都是有回报潜力的。
电动车市场现在火得不行，中国2023年电动车销量占新车26%，欧洲也在猛涨，大众的ID.系列卖得挺好。
反过来，恒大的钱大多砸在房地产和一些不靠谱的副业上，房地产凉了，其他项目又没赚到钱，等于竹篮打水。
2. 赚钱能力咋样？
大众2023年赚了226亿欧元的营业利润，流水哗哗地进账。恒大呢？两年亏了8000多亿，连个喘气的机会都没有。一个是能赚钱还债，一个是越亏越多，这差距老大了。
3. 行业地位有差别
大众是全球汽车行业的头把交椅，品牌多、市场稳，客户黏性高。恒大虽然在房地产牛过一阵，但副业没起来，房地产一倒，整个公司就没支点了。
4. 财务透明度咋样？
大众的财报按时发，数据清清楚楚，接受严格审计。恒大的财报拖拖拉拉，审计都看不明白，可信度低得可怜。
5. 风险控制咋样？
大众的债务有资产和收入兜底，信用评级高，还能从资本市场借到钱。恒大完全靠借新还旧，市场一变脸，立马玩完。
简单说，大众的债是“战略债”，有计划、有回报；恒大的债是“赌博债”，瞎搞一通，输得底裤都没了。
大众会不会崩盘？
说到这儿，大众会不会成为下一个恒大，答案已经呼之欲出了。不过，咱们再多看几点，彻底把心放肚子里。
大众有啥应对招数？
大众不是光借钱不干事儿，他们有个“TOP-10计划”，准备优化成本、精简车型、共享零部件，把钱花得更有效率。
2023年，他们还跟福特合作，共享电动车技术平台，分摊研发成本。2024年，大众计划推出30款新车，大多是电动车，明显是要抢市场、赚利润，把债务压力降下来。
市场给不给机会？
现在全球汽车需求回暖，尤其是电动车，简直是香饽饽。中国街上新能源车牌越来越多，欧洲也在推碳中和政策，大众正好赶上这波红利。只要产品跟得上，赚钱不愁。
风险有多大？
专家说了，汽车行业高债务很常见，大众这3万亿不算啥致命问题。他们的现金流稳，信用评级也好，不至于还不上钱。
最坏的情况，可能利润少点，或者卖点资产，但离崩盘差得远。
恒大的教训能给大众啥启示？
虽然大众不像恒大那么惨，但恒大的教训还是值得瞅一眼。恒大垮在哪儿？一是借钱太多太猛，二是投资太散太乱，三是没管好风险。
大众现在债务虽然可控，但也不能掉以轻心。比如CARIAD软件公司烧钱不少，要是自动驾驶技术搞不出来，这块投资就打水漂了。
还有全球扩张，经济一波动，市场萎缩，债务压力也会变大。
大众得学聪明点，别光顾着往前冲，风险得掐住。幸好他们现在的管理还算靠谱，战略也挺清晰，应该不会犯恒大那种低级错误。
往前看，大众的机会大于风险。电动车这块，他们已经站稳脚跟，ID.系列在欧洲和中国卖得不错，2023年上半年电动车交付量涨了27%。
到2025年，大众想当电动车销量冠军，2030年要推70款新车型，野心不小。加上跟福特合作，成本降下来，竞争力还能再上一层楼。
再说债务，他们也在努力优化。股东大会上有人提过，把保时捷单独上市，弄点钱回来减轻负担。这招要是真干了，财务压力还能再松一松。
市场也给力。疫情之后，全球汽车销量回升，电动车更是爆发式增长。大众有技术、有品牌、有渠道，只要不瞎折腾，日子不会差。
结尾：大众不是恒大，别瞎担心
总的来说，大众的3万亿债务看着唬人，但跟恒大完全不是一回事儿。大众有赚钱能力，有清晰战略，债务是用来干正事儿，不是拿去赌。
恒大那是自己作死，瞎借钱、瞎投资，活该栽跟头。大众呢，最多也就是发展路上有点坎儿，离“下一个恒大”差着十万八千里。
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